近日,八马茶业股份有限公司(以下简称为“八马茶业”)再度闯关A股,拟在深市主板上市,此前冲刺创业板遇阻。
　　年收入17亿元,八马茶业为何敲不开A股大门?纵使国内有多家资产过10亿元的茶企,“A股茶叶第一股”的名号却长期空缺,资本为何不爱喝茶?
　　记者　都亚男

创业板上市“折戟”
　　八马茶业上市之路可谓坎坷。2015年,八马茶业于新三板挂牌,2018年4月,终止在新三板挂牌；2019年7月,八马茶业在深圳证监局进行辅导备案,2021年4月15日,申请创业板IPO并获受理。2021年9月至2022年4月,深交所对八马茶业进行三轮审核问询。5月9日,八马茶业申请撤回发行上市申请文件。
　　凭借近三千家门店,八马茶业的市场占有率站在了国内前列。招股书显示,2021年,中国茶叶国内销售总额为3120亿元,八马茶业的茶叶产品收入为15.09亿元,其茶叶产品市场占有率为0.48%,与香港上市企业天福茗茶0.45%的市场占有率持平。
　　招股书显示,2019年至2021年,八马茶业营收分别为10.23亿元、12.66亿元、17.44亿元,归母净利润分别为9188.16万元、1.16亿元、1.63亿元。2022年一季度,八马茶业营收和归母净利润分别为4.51亿元、0.45亿元。
　　此外,八马茶业此次拟登陆深市主板的募资额发生了变化,本次IPO募资额为10.08亿元,比创业板IPO时要多募3.25亿元。在募集资金用途项目方面,八马茶业本次IPO增加了武夷山生态工业园项目(一期),补充流动资金增至3亿元,是创业板IPO时的两倍。
　　与此同时,八马茶业近三千家门店中仅有400家直营店,加盟店是直营店数量的近6倍。2019年至2021年以及2022年一季度,八马茶业通过线下加盟模式销售额分别为4.8亿元、5.95亿元、8.91亿元和2亿元,占主营业务收入比例为47.44%、47.33%、51.50%和44.76%,占比较高。
　　八马茶业在招股书中指出,“加盟模式是其进行渠道拓展的重要一环”,“若加盟商因经营管理不善、经营资质不全等问题受到行政处罚、消费者诉讼或食品安全事故相关诉讼,公司存在作为共同被告或主要责任方被行政立案调查、面临民事赔偿、行政责任的法律风险,从而对公司商标品牌、商业信誉产生不利影响”。
　　据八马茶业创业板IPO时披露的招股书,2018至2021年,八马茶业涉及投诉、举报累计113起,其中虚假宣传63起,质量问题23起,其他(产品执行标准、售假、超范围经营等)27起。
家族企业特征明显
　　值得一提的是,9月初,“特步与七匹狼家族联姻”的消息登上微博热搜,引来广大网友对“闽商豪门联姻“的关注,而八马茶业正是其中的一个家族。　　
　　从披露的招股书来看,八马茶业是一个闽商家族企业。王文彬、王文礼、王文超、陈雅静、吴小宁为公司实际控制人。本次发行前,上述五人共持有公司62.80%的股份；本次发行后,按最大发行股数计算,上述五人合计持有公司的股份比例为46.88%。　　　
　　其中,王文彬、王文礼、王文超为兄弟关系,陈雅静为王文彬的配偶,吴小宁为王文礼的配偶。从公布的身份证号码前四位可得知,王文彬、王文礼、陈雅静均为福建泉州人,王文超为广东惠州人,吴小宁为福建厦门人。
　　王文彬的儿子王焜恒娶了安踏老板丁世忠的女儿丁斯晴,而他的两个女儿王佳琳、王佳佳分别嫁给了七匹狼实控人周永伟的儿子周士渊以及高力控股集团董事长之子高力。
　　而9月初登上微博热搜的男女主角,正是七匹狼创始人周少雄的儿子周力源,以及特步创始人丁水波的女儿丁佳敏。其中,周永伟、周少雄为兄弟关系。　　　　　此外,八马茶业的股东中还有多位与实控人存在着亲属关系。
　　发行前,吴清标、黄琴、吴庆祥、王小萍、吴俊晖、吴基础分别持有八马茶业股份0.75%、0.73%、0.5%、0.66%、0.83%、0.03%。黄琴与吴清标为夫妻关系；吴清标是王文彬、王文礼、王文超之表兄弟；吴庆祥、王小萍是吴俊晖的父母；王小萍是王文彬、王文礼之妹,王文超之姐；吴基础为吴庆祥之父。其中,吴清标为八马茶业董事、总经理,吴庆祥为八马茶业董事、副总经理。
中国茶叶品牌难成型
　　纵使国内有多家资产过10亿元的茶企,“A股茶叶第一股”的名号却长期空缺。
　　根据中国茶叶流通协会发布的《2018年中国茶叶企业发展报告》,2017年我国茶叶企业总数为6万余家,其中规模企业为1600余家,仅87家企业总资产超过1亿元,6家企业总资产超过10亿元。
　　天福茗茶、澜沧古茶、中国茶叶均为占据市场份额较大的茶企,其中,天福茗茶为香港上市企业,澜沧古茶为港股在审企业,中国茶叶为A股在审企业。
　　与八马茶业如出一辙,澜沧古茶的上市路也不平坦,之前也曾冲刺过“A股茶叶第一股”,但上市未果,随后又赴港IPO。2020年7月,澜沧古茶曾向深交所递交过招股书,上会审理前主动撤回申请材料；今年5月,澜沧古茶赴港上市,向港交所递交招股书。
　　此外,中国茶叶也在跃跃欲试,于2020年6月向上交所递交招股书,计划在A股上市。但距离中国茶叶2021年2月最后一次招股书更新,已经过去了一年半时间,其上市可能性还有待观察。
　　不仅如此,安溪铁观音、华祥苑、七彩云南、杭州龙井等多家茶企此前披露过上市计划,但目前A股市场上尚未有茶企的身影,港股市场上也仅有天福茗茶“一枝独秀”。
　　中国是全球茶叶最大产销国,产量和销量均世界领先,拥有悠久的饮茶历史。再看新式茶饮赛道,喜茶、蜜雪冰城等茶饮企业早已紧锣密鼓排队上市,为何拥有较长历史的国内传统茶企,迟迟不能与资本市场结缘呢?
　　川财证券指出,我国茶企以中小、私营企业为主,达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品牌企业较少。按营业收入/国内茶叶销售额来算,2019年全行业茶企市占率均低于1%,市场集中度有待提高。此外,从人均消费情况来看,中国虽是主要茶叶生产国,但人均消费量较低,2018年中国内地茶叶年人均消费量仅为1.48千克。
　　市场集中度低,这意味着品牌与规模难以成型；我国人均消费量较低,这意味着市场接受度仍有较大阻碍,这就是国内传统茶行业面临的处境。
　　路漫漫其修远兮,究竟谁能斩获“A股茶叶第一股”的名号?市场还在拭目以待。

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